近日，宝尊电商、丽人丽妆、若羽臣、壹网壹创和青木股份五大电商代运营商上市公司相继发布2023年财务数据。

　　总的来看，宝尊电商在营收规模上在五家里一家独大，规模比其他四家之和还要大，但是却处于亏损状态。而除了宝尊电商之外，其他四家电商代运营商均实现盈利，其中在增速上五家里丽人丽妆表现最好，同比实现121.19%的增长。

　　根据2023年宝尊电商年报显示，2023年公司全年净收入88亿元，同比增长近5%，全年亏损2.78亿元，不过较2022年的6.53亿元亏损有所收窄。

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　　公司的品牌管理部门（主要包括Gap中国业务）全年调整后营业亏损1.88亿元。

　　事实上，近几年，宝尊电商一直处于亏损边缘。2022年宝尊电商实现营业收入84.01亿元，同比下降10.6%，亏损6.53亿元。2021年，宝尊电商营收93.96亿元，同比增长6.15%，亏损2.2亿元。

　　亏损的原因不难理解，一方面在于这几年宝尊电商为了开辟第二增长曲线收购了GAP这个“烫手山芋”；另一方面则是来自“去天猫化”的困境。

　　2023年2月，宝尊电商斥资4000万美元收购Gap（上海）商业有限公司，这意味着宝尊电商此后将全面负责运营GAP在中国内地、中国香港和中国澳门地区的业务。GAP于1969年在美国创建，是全球知名的时尚服饰品牌。曾用中文名盖普，2010年正式进入中国，更名为盖璞。

　　当时，GAP在中国市场的首批旗舰店分别设立于上海和北京。其中上海两家门店分别位于南京西路的中创大厦、淮海中路的香港广场，面积分别为1796平方米和1140平方米，可谓豪华；其在北京的朝阳大悦城旗舰店和王府井APM店，开业时人气十分火爆。

　　对于许多80、90后来讲，Gap是青春回忆：穿一件印着大大的Gap字样的简单卫衣，就已经是校园里行走的潮人了。不过，与14年前相比，如今GAP在中国的境遇一落千丈。与优衣库等品牌频繁通过与迪士尼、日漫等热门IP合作互动来拉近与年轻人的交流不同，多年保持条纹、大LOGO、印花等美式主旋律特征的Gap，已很难获得年轻人的青睐。

　　宝尊电商接过的是一个在走下坡路的GAP。该连锁店在被收购前关闭了86家门店，而宝尊电商继承了连锁店的经营亏损。披露数据显示，截止2020年末以及2021年末，Gap上海税后净亏损分别为4.56亿元以及2.56亿元。

　　在新型直播电商的冲击之下，近年传统电商似乎走向了穷途末路。而与之唇亡齿寒的电商代运营企业，也纷纷出现了业绩不断萎缩、商业大厦摇摇欲坠的局面，宝尊电商也不例外

　　作为宝尊电商的第一大股东，阿里巴巴集团持有其14.99%的股份，远高于创始人仇文彬的持股比例6.41%。

　　一直以来，天猫平台都是宝尊电商收入来源的主要渠道，2020年，天猫平台产生的GMV占比达到74.3%。

　　随着天猫等平台增速逐渐回落，也带动宝尊电商增长乏力。2020年至2023年，宝尊电商营收增幅分别为22.62%、6.2%、-10.6%和-9.3%，处于持续下降状态。

　　而且，宝尊电商一直在力图摆脱对淘系电商的依赖，拓展外部平台，但成果并不理想。

　　数据显示，2021年宝尊电商非天猫平台产生的GMV占比明显增长，从2020年的25.7%增长至30.7%，不过这一趋势在2022年戛然而止。2022年公司非天猫平台产生的GMV占比依然维持在30.7%，在2021年基础上并没有提升。

　　其实在收购GAP之际，宝尊电商对于GAP寄予了厚望。在2022年年报中曾表示，收购GAP中国业务，成为宝尊电商品牌管理的第一个里程碑，而品牌管理业务将是公司未来三年及更长时间增长及盈利的关键板块。其中，宝尊电商管理层特别提出GAP中国“2025年扭亏为盈、2027年营收翻番”的战略目标。

　　2024年3月，首席执行官仇文彬在公司的财报电话会议上表示，Gap中国处于宝尊品牌管理的核心位置，随着公司致力于将该连锁重塑为更高端的品牌，Gap中国经营亏损大幅收窄。

　　宝尊电商在官网新闻稿中透露，2023年GAP在中国新开设了10家门店，覆盖北京、广州、深圳、成都等地。

　　GAP在重回一二线城市核心商圈的同时，也调整了门店大小，新开店多以300平方米的小型门店为主，告别了最早进入中国时常见的两三层大店。宝尊电商表示，得益于此，2023年GAP新店运营效率提升显著，较比老店，其年化坪效同比增长50%。同时，现有店铺同店销售额同比增长达19%。

　　显然，品牌管理转型第一年即显现积极成果，为未来的增长和成功奠定坚实基础。正如仇文彬所说：“宝尊品牌管理是宝尊第二增长曲线的关键组成部分。宝尊国际是公司的长期发展机遇，我们将持续构建业务基础设施。”

　　2023年在收购Gap的同时，宝尊电商宣布成立一个新的业务部门——宝尊品牌管理（BBM），表明其有意在其原有业务之外进行多元化发展，并称该部门将 与品牌建立更长久、更深入的关系。它指出，收购Gap标志着 发展BBM的一个重要步骤。

　　除了投资服务型企业，宝尊电商还直接下场投资品牌。2021年11月，宝尊创投基金宝锐资本投资了聚焦滑雪及户外运动装备的奥雪文化。12月，宝尊又投资健康肉制品品牌本味鲜物。而据近期媒体最新报道，宝尊还将参与竞购百年雨靴品牌hunter boot。

　　沿着这一思路，宝尊还直接下场为品牌方推出了快剪工具、AI外呼、智能内容创作系统等营销工具。

　　不难发现，从宝尊电商一系列动作可以判断，去天猫化、去代运营化，发展自有品牌、强化品牌管理能力，是宝尊电商新一轮增长故事的支点。而此前发布2022年财报后，宝尊电商也将业务布局升级为三大业务线，即宝尊电商、宝尊品牌管理和宝尊国际。

　　面对电商服务行业的“红海”，宝尊电商选择将业务往上游延伸。然而，在众多传统代运营商陷入困境的当下，多元化能救得了宝尊电商吗？